虽部分企业停产限产，但目前国内化肥资源量依然充足。我国氮磷肥产能严重过剩，09年四季度产量同比下降不太大，前三季度还有大量库存剩余，08四季度化肥也出口有限。下游采购持续观望，化肥存量多集中在上游生产企业。从目前淡储的情况来看，许多省级农资公司淡储工作尚未启动。目前除西南地区外，国内大部分地区化肥市场仍显疲态。化肥资源量主要集中在上游，生产企业库存压力很大。
化肥淡储遭遇春运，2月份将现供给紧张局面。化肥淡储将面临较大的运输压力，那些位于淡储启动较晚的化肥消费大省的企业将会首先受益。化肥需求将会加大，短时需求矛盾也将突出。全国实施新增1000亿斤粮食生产能力规划，新增1000亿斤粮食将会消耗700多万吨化肥。大幅提高09年粮食价格将会提高农民施用化肥的积极性。化肥价格处于低位也会刺激化肥需求。农村劳动力返乡会加大农业投入。
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晋城无烟煤矿整顿也有助化肥价格短期提升。全国50%的化肥企业依靠晋城供煤。晋城市对煤矿的停产整顿将造成新一轮的煤价因短缺而短期上涨。无烟煤价格短期上扬使尿素走低失去支撑，淡储市场也可能因此启动。
从国内来讲，预计氮磷肥价格将会在2月份冲高15%以上，但持续三周左右将会迅速回落。从国际来讲，氮肥价格将继续保持低位，而国际磷肥价格将可能在09年2月份冲高趋稳。鉴于目前化肥冬季淡储复杂形势，应该选择具有较强成本优势和市场优势的氮肥企业，选择已将高成本原料消耗干净的磷肥生产企业，我们维持湖北宜化(行情股吧)推荐评级，可进行阶段性配置，而华鲁恒生、柳化股份(行情股吧)也存在一定投资机会。但预计09年2月份价格将会冲高后迅速回落，提醒投资者把握好进出时机。
风险提示：
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国内氮磷肥产能和产量依然过剩，该行业将面临洗牌风险
政策预期分析
化肥行业目前出现多种矛盾，国家将有可能加快化肥定价体制改革进度，化肥可能成为即成品油之后第二个重要的价格体制改革对象。预计化肥将实现市场化定价。化肥限价机制将放开，实行市场化定价，化肥企业享受的运输、电价和天然气等优惠措施将会逐步取消。
化肥的关税等贸易政策长期仍不会放弃。主要是因为氮磷肥属于“两高一资”行业，并对农民增收和粮食安全直接相关，但可能会进一步降低出口关税。政府将会出台政策促进化肥行业加快调整。由于产能过剩，化肥行业将会在政府的调控下得到整顿，伴随着铁路建设和交通运输的便捷，化肥生产能力将会向西部资源丰富的地区转移，行业将会更加集中，大者恒大。只有集中度提高，企业才能更好地调节生产和需求的矛盾，消费旺季和淡季的季节性矛盾。
